< p > ( K T S G ) – N ế u n h ư t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i b ằ n g đ ô l a M ỹ c ầ n t i ế p t ụ c đ ư ợ c d u y t r ì n h ư l à g i ả i p h á p c h ố n g đ ô l a h ó a h i ệ u q u ả t r o n g n h ữ n g n ă m q u a , đ ã c ó k h ô n g í t ý k i ế n c h o r ằ n g c ầ n x e m l ạ i c ơ c h ế t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i b ằ n g t i ề n đ ồ n g v ớ i c á c k ỳ h ạ n d ư ớ i s á u t h á n g , h a y n ó i c á c h k h á c l à n ê n x e m x é t b ã i b ỏ q u y đ ị n h n à y . < / p > < p > K h u y ế n m ã i đ ú n g q u y đ ị n h ? < / p > < p > N g â n h à n g N h à n ư ớ c ( N H N N ) đ a n g l ấ y ý k i ế n g ó p ý d ự t h ả o t h ô n g t ư t h a y t h ế T h ô n g t ư 0 7 / 2 0 1 4 / T T - N H N N q u y đ ị n h l ã i s u ấ t đ ố i v ớ i t i ề n g ử i b ằ n g t i ề n đ ồ n g c ủ a t ổ c h ứ c , c á n h â n t ạ i t ổ c h ứ c t í n d ụ n g ( T C T D ) v à d ự t h ả o t h ô n g t ư t h a y t h ế T h ô n g t ư 0 6 / 2 0 1 4 / T T - N H N N q u y đ ị n h l ã i s u ấ t t ố i đ a đ ố i v ớ i t i ề n g ử i b ằ n g đ ô l a M ỹ c ủ a t ổ c h ứ c , c á n h â n t ạ i T C T D . < / p > < p > T h e o đ ó , N H N N n ê u r õ l ã i s u ấ t t ố i đ a đ ố i v ớ i t i ề n g ử i b ằ n g t i ề n đ ồ n g , đ ô l a M ỹ b a o g ồ m c á c k h o ả n c h i k h u y ế n m ạ i d ư ớ i m ọ i h ì n h t h ứ c , á p d ụ n g đ ố i v ớ i p h ư ơ n g t h ứ c t r ả l ã i c u ố i k ỳ v à c á c p h ư ơ n g t h ứ c t r ả l ã i k h á c đ ư ợ c q u y đ ổ i t h e o p h ư ơ n g t h ứ c t r ả l ã i c u ố i k ỳ . C ơ q u a n n à y c ũ n g n g h i ê m c ấ m T C T D k h i n h ậ n t i ề n g ử i t h ự c h i ệ n k h u y ế n m ạ i d ư ớ i m ọ i h ì n h t h ứ c ( b ằ n g t i ề n , l ã i s u ấ t v à c á c h ì n h t h ứ c k h á c ) k h ô n g đ ú n g v ớ i q u y đ ị n h c ủ a p h á p l u ậ t . < / p > < p > T h ô n g t i n n à y đ a n g t h u h ú t s ự c h ú ý k h i c ó ý k i ế n l o n g ạ i q u y đ ị n h n h ư v ậ y c ó t h ể g â y k h ó k h ă n c h o h o ạ t đ ộ n g h u y đ ộ n g v ố n c ủ a c á c T C T D v à ả n h h ư ở n g đ ế n q u y ề n l ợ i c ủ a k h á c h h à n g . B ở i v ì , t r o n g n h ữ n g n ă m q u a , c h ư ơ n g t r ì n h k h u y ế n m ã i l à m ộ t t r o n g n h ữ n g c ô n g c ụ q u a n t r ọ n g t r o n g h o ạ t đ ộ n g h u y đ ộ n g v ố n c ủ a c á c T C T D , t h ô n g q u a c á c c h ư ơ n g t r ì n h r ú t t h ă m t r ú n g t h ư ở n g , ư u đ ã i l ã i s u ấ t / c ộ n g l ã i s u ấ t c h o c á c k h o ả n t i ề n g ử i t á i t ụ c , t ặ n g q u à c h o k h á c h h à n g n h â n d ị p s i n h n h ậ t n g â n h à n g , c á c n g à y l ễ k ỷ n i ệ m l ớ n … < / p > < p > N ă m 2 0 2 3 n h i ề u n g â n h à n g c h ứ n g k i ế n t h i ệ t h ạ i n ặ n g n ề v ì đ ã l ỡ h u y đ ộ n g v à o m ộ t l ư ợ n g t i ề n g ử i k ỳ h ạ n d à i t ạ i v ù n g l ã i s u ấ t c a o t r ư ớ c đ ó . N ế u k h ô n g b ị r à n g b u ộ c b ở i t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i d ư ớ i s á u t h á n g , c á c c u ộ c đ u a l ã i s u ấ t l ẽ r a đ ã t ậ p t r u n g ở c á c k ỳ h ạ n n g ắ n đ ể b ù đ ắ p t h i ế u h ụ t t h a n h k h o ả n t ạ m t h ờ i , t h e o đ ó r ủ i r o l ã i s u ấ t c ũ n g s ẽ g i ả m đ i . < / p > < p > D ù v ậ y , t h ự c t ế t h ì q u y đ ị n h t r ê n c ủ a N H N N c ũ n g đ ã c ó t r o n g c á c T h ô n g t ư 0 6 v à 0 7 b a n h à n h n ă m 2 0 1 4 , c h ứ k h ô n g p h ả i g i ờ đ â y m ớ i đ ư ợ c đ ề x u ấ t . Đ i ề u n à y đ ồ n g n g h ĩ a v ớ i v i ệ c c á c c h ư ơ n g t r ì n h k h u y ế n m ã i k h i h u y đ ộ n g v ố n c ủ a c á c T C T D t h ự c h i ệ n t r o n g n h ữ n g n ă m q u a l à v ẫ n t h e o đ ú n g q u y đ ị n h ? < / p > < p > D o đ ó , k h ô n g c ó v ấ n đ ề g ì c h o c á c c h ư ơ n g t r ì n h k h u y ế n m ã i t ư ơ n g t ự s ẽ đ ư ợ c t h ự c h i ệ n t r o n g n h ữ n g n ă m t ớ i , n ê n k h á c h h à n g g ử i t i ề n v ẫ n t i ế p t ụ c c ó c ơ h ộ i đ ư ợ c n h ậ n q u à k h u y ế n m ã i , t h a m g i a q u a y s ố t r ú n g t h ư ở n g … ? N ế u v ậ y t h ì h o ạ t đ ộ n g h u y đ ộ n g v ố n c ủ a c á c n g â n h à n g h o à n t o à n k h ô n g b ị ả n h h ư ở n g b ở i c á c d ự t h ả o t h ô n g t ư n ó i t r ê n . < / p > < p > T h ậ t r a N H N N đ a n g p h ả i r à s o á t v à s ử a đ ổ i h à n g l o ạ t q u y đ ị n h t r o n g h o ạ t đ ộ n g c ủ a c á c T C T D , đ ể đ ả m b ả o p h ù h ợ p v ớ i L u ậ t c á c T C T D s ử a đ ổ i s ẽ c ó h i ệ u l ự c t ừ n g à y 1 - 7 - 2 0 2 4 . V ề c ơ b ả n , n h i ề u d ự t h ả o t h ô n g t ư đ a n g đ ư ợ c l ấ y ý k i ế n g ó p ý c h ỉ đ ơ n t h u ầ n c ậ p n h ậ t l ạ i c ơ s ở t h a m c h i ế u v à c ó m ộ t s ố n ộ i d u n g t h a y đ ổ i c h o p h ù h ợ p v ớ i l u ậ t m ớ i , c ò n c á c n ộ i d u n g c ố t l õ i k h ô n g t h a y đ ổ i q u á n h i ề u s o v ớ i q u y đ ị n h h i ệ n h à n h . < / p > < p > Q u a y t r ở l ạ i v ớ i q u y đ ị n h v ề k h u y ế n m ã i n ó i t r ê n , c ũ n g c ầ n h i ể u đ ú n g l à N H N N đ a n g n g h i ê m c ấ m c á c t r ư ờ n g h ợ p t h ự c h i ệ n k h u y ế n m ã i m à g i á t r ị q u à k h u y ế n m ã i k h i c ộ n g v à o l ã i s u ấ t á p d ụ n g s ẽ v ư ợ t m ứ c t r ầ n l ã i s u ấ t t h e o q u y đ ị n h . Ở đ â y l à c á c l o ạ i t i ề n g ử i b ằ n g t i ề n đ ồ n g c ó k ỳ h ạ n d ư ớ i s á u t h á n g đ a n g đ ư ợ c á p t r ầ n l ã i s u ấ t ở m ứ c 4 , 7 5 % / n ă m v à t i ề n g ử i b ằ n g đ ô l a M ỹ l ã i s u ấ t ở m ứ c 0 % . Đ i ề u n à y n h ằ m n g ă n c h ặ n c á c n g â n h à n g c ạ n h t r a n h k h ô n g l à n h m ạ n h h a y t ì m c á c h l á c h t r ầ n l ã i s u ấ t . < / p > < p > T r ầ n l ã i s u ấ t c ó c ò n p h ù h ợ p ? < / p > < p > T u y n h i ê n , v ấ n đ ề c ầ n q u a n t â m h ơ n k h ô n g p h ả i l à c â u c h u y ệ n k h u y ế n m ã i , m à l à q u y đ ị n h v ề t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i l i ệ u c ó c ò n p h ù h ợ p t r o n g t ì n h h ì n h h i ệ n n a y ? N ế u n h ư t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i b ằ n g đ ô l a M ỹ c ầ n t i ế p t ụ c đ ư ợ c d u y t r ì n h ư l à g i ả i p h á p c h ố n g đ ô l a h ó a h i ệ u q u ả t r o n g n h ữ n g n ă m q u a , đ ã c ó k h ô n g í t ý k i ế n c h o r ằ n g c ầ n x e m l ạ i c ơ c h ế t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i b ằ n g t i ề n đ ồ n g v ớ i c á c k ỳ h ạ n d ư ớ i s á u t h á n g , h a y n ó i c á c h k h á c l à n ê n x e m x é t b ã i b ỏ q u y đ ị n h n à y . < / p > < p > C ầ n n h ắ c l ạ i r ằ n g q u y đ ị n h t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i đ ư ợ c b a n h à n h t r o n g n h i ề u n ă m t r ư ớ c đ â y l à n h ằ m ứ n g p h ó v ớ i t ì n h t r ạ n g c h ạ y đ u a l ã i s u ấ t t i ề n g ử i q u y ế t l i ệ t c ủ a c á c n g â n h à n g , m à đ ã g â y r a b ấ t ổ n c h o n ề n k i n h t ế n ó i c h u n g v à h ệ t h ố n g n g â n h à n g . < / p > < p > C ụ t h ể v à o n ă m 2 0 1 1 , t ứ c c á c h đ â y đ ã 1 3 n ă m , g i a i đ o ạ n m à c á c n g â n h à n g v ì t h i ế u q u ả n t r ị r ủ i r o t h a n h k h o ả n , d ẫ n đ ế n m ấ t c â n đ ố i n g h i ê m t r ọ n g g i ữ a n g u ồ n v ố n v à s ử d ụ n g v ố n , c ộ n g t h ê m á p l ự c l ạ m p h á t l e o t h a n g , n ê n đ ã l i ê n t ụ c t h ỏ a t h u ậ n l ã i s u ấ t n g o à i k h u n g n i ê m y ế t n h ằ m l ô i k é o k h á c h h à n g l ẫ n n h a u g â y r ố i l o ạ n t h ị t r ư ờ n g , N H N N đ ã p h ả i á p m ứ c t r ầ n l ã i s u ấ t 1 4 % / n ă m , d ù s a u đ ó c ũ n g c h ứ n g k i ế n k h ô n g í t t ì n h t r ạ n g h u y đ ộ n g v ư ợ t t r ầ n t ạ i m ộ t s ố T C T D . < / p > < p > S a u đ ó h a i n ă m , k h i t ì n h h ì n h đ ã ổ n đ ị n h , n h à đ i ề u h à n h c h ỉ c ò n q u y đ ị n h t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i b ằ n g t i ề n đ ồ n g đ ố i v ớ i k ỳ h ạ n d ư ớ i s á u t h á n g , c ò n t ừ s á u t h á n g t r ở l ê n t h ì c h o p h é p c á c T C T D c h ủ đ ộ n g x á c đ ị n h l ã i s u ấ t t i ề n g ử i t h e o c u n g c ầ u t h ị t r ư ờ n g . C h í n h s á c h n à y đ ã c h o t h ấ y s ự h i ệ u q u ả v à đ ư ợ c g i ữ ổ n đ ị n h k ể t ừ đ ó đ ế n n a y , k h i m à c á c n g â n h à n g c ũ n g đ ã c h ủ đ ộ n g n â n g c a o n ộ i l ự c t à i c h í n h , đ a d ạ n g h ó a n g u ồ n v ố n đ ầ u v à o t r o n g s u ố t n h ữ n g n ă m q u a . < / p > < p > V ớ i c á c đ ề x u ấ t , k ê u g ọ i v i ệ c b ỏ t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i b ằ n g t i ề n đ ồ n g c ó k ỳ h ạ n d ư ớ i s á u t h á n g , c ũ n g k h ô n g p h ả i l à t h i ế u c ơ s ở , k h i n h ì n v à o t h ự c t ế h i ệ n n a y . Đ ầ u t i ê n l à h ầ u h ế t c á c n g â n h à n g đ ề u đ a n g n i ê m y ế t l ã i s u ấ t t i ề n g ử i c ó k ỳ h ạ n d ư ớ i s á u t h á n g c á c h x a m ứ c t r ầ n q u y đ ị n h c ủ a N H N N h i ệ n t ạ i l à 4 , 7 5 % . < / p > < p > T h ố n g k ê c h o t h ấ y l ã i s u ấ t h u y đ ộ n g k ỳ h ạ n m ộ t t h á n g c ủ a c á c n g â n h à n g đ a n g c a o n h ấ t l à 3 , 1 % , c ò n t h ấ p n h ấ t l à 1 , 6 % ; k ỳ h ạ n n ă m t h á n g c a o n h ấ t c ũ n g c h ỉ 3 , 6 % v à t h ấ p n h ấ t 1 , 9 % . X u h ư ớ n g n à y c h o t h ấ y c ơ c h ế t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i k ỳ h ạ n d ư ớ i s á u t h á n g k h ô n g c ò n n h i ề u ý n g h ĩ a t r o n g v i ệ c đ i ề u h ư ớ n g c h í n h s á c h l ã i s u ấ t h u y đ ộ n g c ủ a c á c n g â n h à n g . < / p > < p > Đ ố i v ớ i c á c ý k i ế n c h o r ằ n g v ẫ n c ầ n p h ả i c ó m ộ t m ứ c t r ầ n đ ể c h ặ n đ ứ n g c á c c u ộ c c h ạ y đ u a l ã i s u ấ t t i ề n g ử i t i ề m t à n g c ó t h ể d i ễ n r a , g â y b ấ t ổ n t h ị t r ư ờ n g , t h ự c t ế c ũ n g l ạ i c h o t h ấ y h i ệ u q u ả c ủ a c h í n h s á c h c ó n h ữ n g h ạ n c h ế n h ấ t đ ị n h . Đ ơ n c ử n h ư c u ộ c c h ạ y đ u a l ã i s u ấ t t i ề n g ử i g ầ n đ â y n h ấ t d i ễ n r a v à o g i a i đ o ạ n c u ố i n ă m 2 0 2 2 , v ì b ị r à n g b u ộ c b ở i m ứ c t r ầ n l ã i s u ấ t k ỳ h ạ n d ư ớ i s á u t h á n g , c á c n g â n h à n g đ ã p h ả i đ u a n h a u đ ẩ y l ã i s u ấ t k ỳ h ạ n t r ê n s á u t h á n g đ ể g i ữ v ữ n g m ặ t t r ậ n h u y đ ộ n g v ố n . < / p > < p > N h ư n g c ũ n g v ì v ậ y m à c á c n g â n h à n g c ó t h ể p h ả i g á n h c h ị u h ậ u q u ả n ặ n g n ề h ơ n . V ì k h i p h ả i đ u a l ã i s u ấ t t i ề n g ử i k ỳ h ạ n d à i , r ủ i r o l ã i s u ấ t m à c á c n g â n h à n g đ ố i m ặ t c ũ n g l ớ n h ơ n m ộ t k h i l ã i s u ấ t s ớ m q u a y đ ầ u đ i x u ố n g t r ở l ạ i . Đ â y l à t h ự c t ế đ ã x ả y r a t r o n g n ă m 2 0 2 3 , k h i n h i ề u n g â n h à n g c h ứ n g k i ế n t h i ệ t h ạ i n ặ n g n ề v ì đ ã l ỡ h u y đ ộ n g v à o m ộ t l ư ợ n g t i ề n g ử i k ỳ h ạ n d à i t ạ i v ù n g l ã i s u ấ t c a o t r ư ớ c đ ó . N g ư ợ c l ạ i , n ế u k h ô n g b ị r à n g b u ộ c b ở i t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i d ư ớ i s á u t h á n g , c á c c u ộ c đ u a l ã i s u ấ t l ẽ r a đ ã t ậ p t r u n g ở c á c k ỳ h ạ n n g ắ n đ ể b ù đ ắ p t h i ế u h ụ t t h a n h k h o ả n t ạ m t h ờ i , t h e o đ ó r ủ i r o l ã i s u ấ t c ũ n g s ẽ g i ả m đ i . < / p > < p > D ĩ n h i ê n đ ứ n g ở g ó c đ ộ n h à đ i ề u h à n h , c ó l ẽ c ũ n g c ó n h ữ n g l ý d o n h ấ t đ ị n h đ ể d u y t r ì c h í n h s á c h t r ầ n l ã i s u ấ t t i ề n g ử i b ằ n g t i ề n đ ồ n g . D ù v ậ y , đ ể đ i ề u h à n h c h í n h s á c h t i ề n t ệ ổ n đ ị n h , h ạ n c h ế c á c c u ộ c đ u a l ã i s u ấ t t i ề n g ử i , n g o à i v i ệ c k i ể m s o á t h i ệ u q u ả l ạ m p h á t v à g i ữ ổ n đ ị n h t ỷ g i á , N H N N c ũ n g đ a n g c ó m ộ t l o ạ t c ô n g c ụ đ ể q u ả n l ý , đ ị n h h ư ớ n g h o ạ t đ ộ n g c ủ a c á c n g â n h à n g , t r á n h v i ệ c m ộ t t ổ c h ứ c n à o đ ó q u ả n t r ị r ủ i r o k h ô n g t ố t d ẫ n đ ế n k h ủ n g h o ả n g t h a n h k h o ả n t ạ m t h ờ i . < / p > < p > Đ ó l à c h í n h s á c h p h â n b ổ h ạ n m ứ c t ă n g t r ư ở n g t í n d ụ n g h à n g n ă m c h o t ừ n g T C T D , y ê u c ầ u đ ả m b ả o h ệ s ố a n t o à n v ố n đ ú n g q u y đ ị n h , c h o đ ế n k i ể m s o á t r ủ i r o t h a n h k h o ả n v à c h ê n h l ệ c h k ỳ h ạ n g i ữ a n g u ồ n v ố n v à s ử d ụ n g v ố n q u a c á c t ỷ l ệ d ư n ợ c h o v a y / h u y đ ộ n g v ố n , t ỷ l ệ s ử d ụ n g v ố n n g ắ n h ạ n c h o v a y t r u n g , d à i h ạ n , t ỷ l ệ d ự t r ữ t h a n h k h o ả n v à k h ả n ă n g c h i t r ả . < / p > < p > C u ố i c ù n g , k h i h ệ t h ố n g h o ặ c m ộ t t ổ c h ứ c n à o đ ó đ ố i m ặ t á p l ự c t h a n h k h o ả n , N H N N v ẫ n c ó c ơ c h ế h ỗ t r ợ t h a n h k h o ả n h ữ u h i ệ u q u a c á c k ê n h t h ị t r ư ờ n g m ở h a y c h o v a y t á i c ấ p v ố n , đ ể d ậ p t ắ t c u ộ c k h ủ n g h o ả n g , n g ă n c h ặ n s ự l a n r ộ n g m à c ó t h ể c h â m n g ò i c h o c á c c u ộ c đ u a l ã i s u ấ t . < / p > < p > L ư u t ê n , e m a i l v à t r a n g w e b c ủ a t ô i t r o n g t r ì n h d u y ệ t n à y c h o l ầ n t i ế p t h e o t ô i n h ậ n x é t . < / p > < p > + = t h i r t e e n . h i d e - i f - n o - j s { d i s p l a y : n o n e ! i m p o r t a n t ; } < / p >